创业板注册制下投行江湖生变 华南券商再度崛起

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  8月24日创业板注册制下的首批企业正式上市,创业板注册制时代正式开启。

  对券商投行来说,“创业板2.0”毫无疑问是一个“新战场”。截至8月21日,共有365家创业板IPO企业获得受理,“三中一华”格局被打破,国信证券(行情002736,诊股)回到“主战场”拿下好名次。“黑马”民生证券则踏入前3。

  项目比拼的背后是人才的较量。招聘、挖角消息频起,记者了解到,多家中小券商计划扩充投行队伍。

  同时,注册制对券商提供综合金融能力提出更高的要求。除了项目储备、人才建设以外,业务模式的重构与部门联动也是投行业务制胜的关键。

  投行江湖生变

  创业板改革落地已逾两月,在这“新战场”上,券商投行竞争格局出现变化。

  截至8月21日,深交所已受理365家企业的创业板注册制首发上市申请。从保荐机构项目排名情况来看,共有4家投行保荐项目数量超过20家。龙头券商中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)项目数量最多,共有29家;中信建投(行情601066,诊股)以27家排名第2。

  在科创板市场被誉为“黑马”的民生证券,如今在创业板注册制下排名更进一步,位列第3,保荐家数24家。在创业板2009年开板后因把握机遇而风光无限的国信证券,如今重拾优势迎头赶上,目前排名第4,保荐22家。

  回顾创业板成立之初,由于创业板以服务中小企业为定位,不少民营企业受到吸引。深圳一名监管老兵表示,华南地区有大量的中小企业,深圳的券商对这类企业的融资需求反应非常快。彼时“华南五虎”――平安证券、国信证券、招商证券(行情600999,诊股)(港股06099)、华泰联合、广发证券(行情000776,诊股)(港股01776)迅速崛起。2011年平安证券IPO承销排名第1,国信证券排名第2。

  然而,科创板推出之后,投行格局发生变化,头部效应明显,大型新兴企业与国企受到市场青睐。在2019年科创板开板后,可以看到保荐机构项目数量排名中,“三中一华”――中信证券、中信建投、中金公司(港股03908)、华泰联合排在前4名,保荐家数均在25家以上。华南券商被拉开非常明显差距,招商证券、国信证券分别排在第8、第10名,项目数量均低于20家。

  如今,随着创业板注册制改革落地,华南券商有望再度崛起。

  项目与人才的较量

  创业板注册制下受理项目中有大量为证监会在审企业,剔除后可看到在平移以后新申报并获得受理的IPO企业共有189家。新申报的项目标志着券商投行储备潜力。

  据证券时报记者梳理,中信证券以16家企业继续排在第1。国信证券进入前3,与民生证券以14家数量并列第2。中信建投与华泰联合分别有11家、10家。

  缘何国信证券与民生证券发力较强?记者梳理国信证券新申报的项目发现,从注册地来看,浙江项目多达5家,广东地区项目4家――其中深圳就占3家。一名华南券商投行人士向记者表示,事实上国信证券在浙江IPO市场的市场份额一直较高。

  而民生证券新申报的IPO项目,有1/3来自广东地区,共有5家。一名接近广发证券的券商保代向记者透露,民生证券项目储备丰富,有部分项目和投行人才就是从广发证券挖来的。据了解,自从2019年“康美药业案”爆发后,广发证券投行出现人员流失。

  据了解,民生证券今年7月底申报的创业板注册制IPO项目华智机器,项目组的两名保荐代表人就来自广发证券,在2019年至2020年期间加入民生证券。

  有更多券商投行向记者表示,接下来会发力创业板项目。华东一家大型券商保代告诉记者,“虽然我们目前排名不高,但接下来3个月我们会有一大批项目要申报。”

  第一创业(行情002797,诊股)证券承销保荐有限公司董事总经理李兴刚表示,“公司目前有多家创业板IPO储备项目,未来公司也将进一步拓展业务范围,积极布局创业板项目。”

  拼项目的背后是人才较量。多家券商投行近期在储备优秀人才。招聘网站显示,不少投行在招承做岗,招聘要求直指“熟手”。“今年我们的IPO项目有很多,但就是缺干活的人。”华东一家小型券商投行负责人表示。

  李兴刚表示,“我们也在招贤纳士,合理扩大团队规模,打造懂行业、懂法律、懂财务、分层次的人才队伍。”

  新机遇与新挑战

  从长期看,注册制将给投行发展模式带来深远影响。可以预见,投行从通道中介向提供综合金融服务的金融机构进行全面转型。

  国金证券(行情600109,诊股)投行相关负责人表示,注册制的落地,给投行运作模式带来重大变革:一是对于投行的执业质量和风控水平提出更高要求,审核周期缩短,审核更加透明,相关信息需真实准确完整披露。中介机构如履职不到位,导致出现问题,其面临处罚的程度大幅提高;二是投行需提高估值定价和发行水平,定价市场化,定价和承销能力是投行核心竞争力;三是在券商内部,投行、研究、另类投资、资管、经纪业务等相关部门需要协调一致为客户提供综合服务。

  在他看来,基于以上变化,投行业务的市场集中度会提高,客户和资源会向头部券商集中。中小型券商需在提供特色服务和精品服务上下功夫。

  李兴刚认为,注册制实施将重塑投行竞争格局,赋予投行更多主动权,各投行将继续构筑资源整合力,全方位夯实资本、定价、销售、协同、风控、科技等综合能力,从通道发行回归定价与销售本源。中小券商也将凭借资本市场融资业务机会的增多,通过自身的资源禀赋和业务优势,实现弯道超车。